李彦宏、丁磊已经表态, BATJ登录A股能带来超级大牛市吗?

2018-3-5 投资银行在线

文/财经杂坛

李彦宏、丁磊已经表态, BATJ登录A股能带来超级大牛市吗?

是将一次相当重大的事件计入历史的时候了。

这两日,百度董事长兼首席执行官李彦宏、网易创始人兼CEO丁磊纷纷表态,要在A股上市。与此同时,多家媒体报道一批中国独角兽企业上市名单已经公布。中国科技巨头企业回归A股的大幕徐徐拉开。

百度董事长兼CEO李彦宏表示,他一直希望百度能够整体在国内上市,因为主要的用户和市场都是在中国,如果主要股东也在中国就是最理想的情况。他指出,当年之所以去美国上市,是因为政策不允许,百度的VIE结构从中国的法律来看是一个外资公司。这一问题目前仍然存在着政策的障碍:“任何时候政策允许百度回来的话,我们肯定是希望能够尽早回到国内股市。”

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首批回归A股市场的科技企业星光灿烂。公开消息显示,共有8家企业,除了BATJ这四家,还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。

另一类公司被归位“新蓝筹”,包括富士康、滴滴、今日头条、美团点评等尚未上市的互联网和新经济巨头。这部分企业过去多年主营业务在中国,但均通过搭建VIE架构在私募市场募集美元资金,其上市目的地原均为海外,还未上市。

一石激起千层浪。对于科技巨头企业回归或登录A股市场,各方众说纷纭。

支持方认为,采用CDR形式吸引海外上市的独角兽企业回归,在制度上已经研究的很充分,体现了中国人的智慧,是中国资本市场发展的大事,将改善A股上市公司的结构,是利国利民的举措。况且,科技性企业在A股上市,符合中国当前经济转型升级大逻辑,先用大个头来培育市场,再试运行过程中堵漏洞,大势不可逆。

部分市场人士也表示对科技巨头企业回归A股市场的担心。核心问题是要有一个好的交易环境和能够承载巨无霸企业的市场容量,让A股真正成为一个消化M2的蓄水池和活跃M1的渠道,在市场容量上为这些国际级的企业开绿灯,允许一定的特殊渠道的资金充当长期战略投资者,长期锁定筹码减少二级市场压力。

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那么,科技巨头企业到底愿不愿回归A股呢?

答案是肯定的。首先中国科技企业在美国上市与在国内上市的估值就存在重大区别。可以佐证的是,作为从美股回归A股的样板,2月28日正式在A股上市、首日迎来跌停但市值仍然接近4000亿元的360开了个头,它2016年在美股退市时市值只有93亿美元(约合人民币590亿元),市值翻了5倍多。

如此巨大差异对科技企业无疑具有巨大的吸引力。截至3月4日,百度市值为868.99亿美元,阿里巴巴为4603.93亿美元,腾讯控股5210.73亿美元。按照360回归A股后的市值增值倍数,BAT的市值将达到一个惊人的数字。

就从这一条,估计绝大多数企业都会义无反顾地奔着A股去了。况且,当初中国科技企业去美国上市是为了规避企业VIE架构、盈利要求,而现在国内已经在这方面大开绿灯,这些企业的用户和市场基本都在国内,他们没有任何理由来拒绝。再加上,包括阿里巴巴在内的很多中国概念股在境外市场频频遭到做空机构的狙击,这也是促使他们回归A股的一个重要契机。

李彦宏、丁磊已经表态, BATJ登录A股能带来超级大牛市吗?

最重要的是,360回顾A股已经做了一个很好的样板。小插曲是,当初360回归A股市场,部分市场人士从表层对360提出了各种质疑。现在看看,360只是整个科技企业回归A股中的一步“大招”。看懂的,当然会明白其中的含义——美国人搞资本回归,中国企业为什么不能回归A股?

对于广大普通投资者来说,最大的利好或将是,BATJ这些科技巨头企业的回归,无论他们采取何种方式,单独上市、整体上市、借壳上市,以360作为样板,迎来一波连续一字涨停板是可以预期的。更重要的是,如果腾讯、阿里这样在美国市场长期上扬的白马股回归,那么中国证券市场又多了几只类似2017年的茅台股了。价值投资也就自然而然回到A股市场。

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